​锦程消金抵押资产巨量折价转让！房抵贷模式冲击业绩与合规防线

锦程消金抵押资产巨量折价转让！房抵贷模式冲击业绩与合规防线

2月17日，锦程消金在阿里拍卖平台发布了多条个人抵押债权转让信息，多个债权以“骨折价”进行拍卖，抵押物大多为房产，部分债权的折扣低至本息的0.5折。然而，尽管这些债权拍卖价格低廉，但市场的反应却不温不火，围观者数量寥寥无几，出价者更是寡淡无踪，最终的成交数量惨淡。

图 锦程消金个人抵押债权转让 数据来源:阿里拍卖。

尽管如此，锦程消金依旧将阿里拍卖作为其主要的个人抵押债权处置渠道。截至目前，锦程消金已发布了28,069条个人抵押债权转让信息，其中部分仍在拍卖中，抵押物主要为房产，拍卖价格涵盖了从债权本息的0.5折至6.2折不等。这一系列低价甩卖数万条个人债权的举措，显现了其面临的债务处置压力，尤其是抵押贷款的贷后问题。

这背后是锦程消金风控方面的严重不足。信贷审查标准不够严格、获客渠道过于单一，这些问题的叠加导致了不良贷款率的上升，进而导致资产质量恶化。面对不良资产的激增，锦程消金选择通过低价转让债权的方式进行清理，这不仅暴露出其在风控管理中的短板，也表明消费金融行业在高速发展的过程中，如何平衡获客与风险控制依然是一个亟待解决的难题。

渠道合作模式暗藏违规风险

锦程消费金融成立于2010年2月，是经银保监会批准的全国首批消费金融公司之一，也是中西部地区的第一家消费金融公司。公司由成都银行和马来西亚丰隆银行联合发起成立。经过多次增资扩股后，锦程消金的股东结构逐步优化，目前前三大股东为成都银行（38.86%）、周大福（25%）和成都天府软件（20.59%），此外还有交子新兴（10%）、宏广科技（3.55%）及马来西亚丰隆银行（2%）等其他股东。

锦程消金的主要业务为线下房产抵押贷款，特别是房屋二抵贷款。在具体产品上，锦程消金推出了面向房产客户的“锦享贷”产品，年化利率在9%至19.23%之间。这类贷款业务模式较为复杂，通常需要大量的线下人员来进行获客。在此过程中，银行和消费金融公司通常依赖自有的业务经理团队或与渠道中介合作。锦程消金选择了后者，借助与中介的合作来拓展客户来源，这也使其成为31家消费金融公司中为数不多公开与渠道中介合作的企业之一。

然而，渠道中介的管理一直是消费金融公司面临的难题，主要因为风险控制较为困难。例如，一些中介可能向客户收取额外的服务费用，尽管金融机构已支付了佣金，仍无法完全避免这种情况。此外，某些渠道在获客过程中可能冒充金融机构，造成管理漏洞，甚至在贷后管理和催收过程中存在合规风险。尤其是与第三方平台的合作，更容易引发违规行为，成为消费金融公司最容易出问题的环节之一。

这一系列问题的积累，也导致了监管的关注。2024年12月20日，国家金融监管管理总局四川监管局因锦程消金在部分贷款业务中存在违规收取息费、信贷合作审慎性不足以及贷后管理不到位的情况，决定对其处以75万元人民币的罚款。此外，时任副总经理陈炳国也因涉及上述违规事项，受到监管警告，并被罚款12万元人民币。该事件不仅暴露了锦程消金在风控和合规管理方面的短板，也进一步突显了渠道中介管理的复杂性和潜在风险。

图 锦程消金行政处罚信息。

数据来源：国家金融监管总局四川监管局。

业务模式致不良上升拖累业绩

目前，整个持牌消费金融行业的头部玩家大多专注于线上业务，甚至有些机构完全依赖线上模式，而锦程消费金融则仍以线下房产抵押贷款为主。为了进一步扩大业务规模，锦程消金不仅涉足首次抵押，还尝试开展二抵和三抵业务。房产抵押贷款相较于无抵押信贷，具有清晰的还款来源——房产作为抵押物提供担保。理论上，即使借款人失联，只要房产仍在，持牌机构的债权本息就不会完全损失，贷后资产回收相对有保障。

然而，尽管房产抵押贷款具有相对稳定的还款来源，但与无抵押信贷相比，其处置周期明显较长，尤其是在当前房地产市场低迷的大背景下，房产的处置难度大幅上升。一些小额项目可能反复上架拍卖，导致贷后资产处置消耗大量人力和资源。这样的情况进一步揭示了锦程消金在风控和资产管理方面的挑战，尤其是在房产处置周期延长、资源消耗增大的情况下，锦程消金的回款难度显著增加。

与此相关，锦程消费金融频繁转让个人不良债权的现象，也进一步表明其资产质量正面临压力。尽管近年公司未公开披露不良贷款率等具体财务指标，但从其不良债权转让的动态来看，明显能够看出公司在缓解资产压力方面的困难。

这一系列问题已经开始对锦程消费金融的财务表现产生拖累。根据2024年半年报，尽管公司总资产达到124.41亿元，同比增长18.64%，但净利润却出现大幅下滑，下降幅度接近“腰斩”。具体来看，公司营业收入为5.3亿元，同比下降3.71%；净利润为8022.55万元，同比下降49.62%。这一财务表现的变化，不仅反映了锦程消金在资产质量和风控方面的困境，也暴露了其业务模式在当前市场环境中的脆弱性。

本文源自机构之家