​所有的投资都有风险

所有的投资都有风险

资产就是能够带来预期收入的经济资源，包括实物资产与金融资产。实物资产就是用于生产产品与提供服务的各种有形资源，土地、机器、厂房与各种设备都属于实物资产。金融资产则是无形的权利，凭借这种权利，金融资产的所有人有权向别人索取实物资产，股票，债券等都属于金融资产。持有股票的股东享有很多法律规定的权利，例如股东有权获得公司的分红。

什么是风险

投资就是以一定数量的经济资源，比如现金、实物资产或金融资产，购买或换取一定数量的实物资产或金融资产，期望在未来的某个时间或者某一段时期内从这些实物资产或金融资产上获得收益，从而实现资产保值与增值的行为。投资常常是与消费相对而言的。

所有的资产都有风险，对于什么是风险，目前并没有一个普遍接受的定义。但是，很多人认为，风险就是资产在未来遭受损失的可能性或者可能遭受的损失。关于风险，我们需要记住以下几个方面。

首先，所有的资产都是有风险的，因此所有的投资也都是有风险的。长远上，没有哪种投资总能保证只赚不赔。有人说，以前银行等金融机构的保本理财产品就是只赚不赔，没有风险。保本理财产品之所以让你觉得没有风险，一是因为它们的风险相对来说比较小，没有发生实际亏损；二是因为这些理财产品的风险由银行全部承担下来了，只是没有让你承担而已。

其次，风险有大小之分。有些资产与投资的风险比较大，而另外一些就相对来说小很多。例如，工商银行的股票与乐视网的股票都有风险，但工商银行股票的风险就比乐视网股票的风险小很多。

最后，我们用资产回报率或资产价格的波动性衡量风险的大小。衡量风险大小的方法有很多，这是比较常用的一个方法。

例如，股票市场的波动程度肯定比债券市场的波动程度大。在中国，股票市场的跌停限度是10%，而10年期国债期货下跌2%就跌停，5年期下跌1.2%就跌停。但自从有国债期货以来，只在2016年12月15日发生过一次跌停，而上证综合指数下跌超过2%的时候多了去了。

不同的股票波动程度不一样，风险也就不一样。创业板指数的波动程度超过主板指数的波动程度，因此创业板的风险比主板大。例如，乐视网股票上涨5%或者下跌5%的次数很多，而工商银行股票上涨5%或者下跌5%的次数就很少。

再比如，金逸影视的股票在连续4天涨停之后，在2019年5月30日开盘之后上涨将近8.73%，随后跌停，并不断跌停与打开跌停，当天跌停次数多达105次，几乎创造A股纪录，购买这种股票必须拥有一颗异常强大的心脏。

工商银行的股票就从来没有出现这样的现象，以后也几乎不可能出现，因此工商银行股票的风险就比金逸影视股票的风险小很多。

风险分为两大类

任何一个资产都有很多种不同的风险，而这些风险可以归入两大类。一类叫系统性风险，也称市场风险，即整体政治、经济、社会等环境因素对资产价格所造成的影响。

这类风险的特点是，只要你从事金融活动，你就要承担这种风险，谁也躲避不了。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、通货膨胀风险、汇率风险等。例如，通货膨胀影响所有人，GDP增长率从10%下跌到5%也影响几乎所有人。

另一类风险叫作非系统性风险，就是每一个国家、行业、公司与个人所独有的风险。每一个公司都有各自的风险。医疗卫生行业中的长春长生公司因为生产假疫苗而遭受调查，股价连续10多个跌停，2019年11月被裁定破产。但是，该行业其他公司遵守国家的法律法规，并没有从事违法活动，因为违法而连续跌停与破产就是长春长生公司所独有的风险。

不同的行业风险也不一样。比如房地产行业的风险与IT业的风险就很不一样，所以2008年金融危机中美国的房地产行业跌惨了，但IT业没有受到很大影响。

每一个国家也有各自的风险。在中国投资的风险与在非洲国家索马里投资的风险就很不一样。就政治风险而言，中国的政局非常稳定，几乎不存在任何政治风险；而索马里到处是军阀，战争不断，一个上尉带领几个士兵就可能发动军事政变，推翻政府，所以在索马里投资的政治风险就很大。

政府也可能违约

财政部发行的国债或者国库券也有风险。与购买企业债券一样，购买国债或者国库券也有两大风险：一是信用风险，即财政部赖账或者没有能力还本付息；二是利率风险，即利率上升的话，国债与国库券的价格会下跌。

金融危机发生的时候，政府就可能暂时停止还本付息。例如，1998年8月17日俄罗斯宣布无限期停止债券的还本付息，2000年阿根廷也这么做过。 不过，国债与国库券的信用风险一般比较低，原因之一是政府有税收收入，税收收入可以保证政府有足够的钱还本付息；原因之二是政府需要公信力，政府如果赖账，将丧失公众对它的信任。

此外，债券的期限越长，风险越高，因为谁也不知道30年或者50年以后的事情。因为国库券的期限只有一年或者一年以下，一年之内财政部违约的可能性通常很低，所以我们常常把国库券当作没有风险的资产，即无风险资产，而国库券的收益率则被称为无风险收益率。

没有免费的午餐

有句话叫“没有免费的午餐”，在金融学里，这句话的意思就是风险与回报总是在一起的，要想得到高回报就要承担高风险，不想承担风险而想得到高回报这种事情是不存在的，或者说没有风险、风险很小而能给你带来高回报的资产或投资是不存在的。

想要获得每年20%甚至30%的收益，就要做好损失本金的准备。这样的例子实在太多了，P2P就是如此。投资者看中P2P平台承诺的每年20%甚至30%的利息，把资金投给了这些P2P平台，结果一些P2P平台携款潜逃了。

前几年北京发生了一起比较大的金融诈骗案件。2018年，中安民生养老服务有限公司（简称中安民生）打着“以房养老”的旗号，忽悠北京市的一些居民，主要是老年人，给它投资，并承诺给投资者每年高达30%的利息。而且，中安民生还忽悠这些投资者将他们的住房抵押给银行或者个人出借人，然后以住房抵押获得的资金投入中安民生。

更恶劣的是，中安民生帮助投资者伪造材料，以骗取银行或个人出借人的资金。例如，帮助投资者注册一个空壳公司，然后以公司需要补充流动资金的名义，向银行或个人出借人抵押融资。虽然投资者要付给银行或者个人出借人高达20%的利息，但中安民生承诺给他们30%的利息，投资者看中了这中间10%的利差收入。上百位投资者将房子抵押给银行或者个人出借人，获取资金，并投资于中安民生。

最初的几个月里，这些投资者每月从中安民生获得利息收入，但2019年年初开始，中安民生停止支付利息，这些投资者才知道自己被骗了。

经北京市警方侦查，中安民生涉嫌非法集资，已有88人被刑事拘留。这些“以房养老”的投资者则将面临钱房两空的结果：一方面，投入中安民生的资金已被中安民生席卷一空；另一方面，他们与银行或个人出借人签订的抵押融资合同完全符合法律规定，是有效合同，抵押融资行为也符合法律规定，结果就是要么自己将房子卖掉，要么房子被司法拍卖，以偿还所欠银行或个人出借人的借款。

我们谴责不法分子，但中安民生的非法集资案件再次表明，投资回报率不同寻常地高，一定要引起警惕。投资者看中的10%的利差收入看似“免费的午餐”，结果却付出了昂贵的代价。

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